做大估值和吸引力，還需要講新故事。

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文 |李雨謙

封面來源|ICphoto

幾乎起步于同一時(shí)期，時(shí)隔20年之后，差距愈發(fā)明顯。以市值計(jì)，我愛我家與貝殼之間差了近30個(gè)易居。

截至發(fā)稿時(shí)，我愛我家的市值為103億元，貝殼市值519億美元（約等于3586億人民幣），而易居的市值120億港元（約等于107億人民幣）。

鮮有明星資本加持

當(dāng)前，我愛我家目前大股東是謝勇和西藏太和先機(jī)投資管理有限公司。謝勇和西藏太和先機(jī)投資管理有限公司為一致行動(dòng)人，謝勇為公司實(shí)際控制人，其控制的西藏太和先機(jī)投資管理有限公司為本公司控股股東。

除五八有限公司持股比例超過8%以外，持股5%以上的機(jī)構(gòu)僅有一家，是天津東銀玉衡企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙），根據(jù)工商信息顯示，這家公司注冊(cè)資本為15億元人民幣。

圖片來源：我愛我家半年報(bào) 圖片來源：我愛我家半年報(bào)

而貝殼有多家明顯公司加持。貝殼招股書披露，左暉個(gè)人持股28.9%，為貝殼第一大股東，騰訊為貝殼第二大股東，持股12.3%。除騰訊之外，華興資本董事長(zhǎng)、基金創(chuàng)始合伙人包凡個(gè)人持股3.8%。此外，軟銀愿景基金、高瓴資本也是貝殼的主要股東之一，分別持股10.2%、5.3%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)大相徑庭

從2019年開始，以科技企業(yè)為代表的中概股的整體漲幅比較大，中概股的表現(xiàn)也比美國指數(shù)要強(qiáng)，相較國內(nèi)股票而言，二級(jí)市場(chǎng)的估值相對(duì)偏高。這也是我愛我家和貝殼市值相差的原因之一，但主要原因還在于公司基本面有所差異。

從業(yè)績(jī)看，縱然都有疫情的負(fù)面影響，但二者表現(xiàn)無論從規(guī)模還是趨勢(shì)，都相差太大。

受到疫情的沖擊，我愛我家上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.3億元，同比下降30.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4041萬元，同比下降89.39%。

其中，上半年二手房業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入21億元，同比下降34.15%。新房業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入64,210.27萬元，同比下降14.58%。一季度由于疫情的影響，新房業(yè)務(wù)放緩，二季度隨著疫情的逐步緩解，開發(fā)商全面復(fù)工，前期擠壓的購房需求被釋放，業(yè)務(wù)成交量逐步恢復(fù)。

圖片來源：華泰證券研究所

華泰證券發(fā)布研報(bào)提醒，若受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)景氣度等因素影響，公司門店和經(jīng)紀(jì) 人擴(kuò)張不及預(yù)期，可能使得公司規(guī)模提升幅度低于預(yù)期，拖累業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

而貝殼相較而言，則較為穩(wěn)健。根據(jù)貝殼提交的更新版F-1/A文件顯示，截止到貝殼IPO啟動(dòng)前，2020年上半年貝殼找房實(shí)現(xiàn)收入272.6億元，相比上年同期的196.1億元增長(zhǎng)39%。凈利潤(rùn)為16.1億元，相比上年同期的5.6億元增長(zhǎng)188.6%。

貝殼存量房經(jīng)受住了考驗(yàn)。2020年上半年存量房交易收入125.6億元，相比上年同期的126.4億元基本持平。貝殼新房交易同比出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入139.8億元，同比增長(zhǎng)115.7%。

做大估值要講新故事

面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，我愛我家也在求變。在今年初，我愛我家發(fā)布戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃（2020-2025年），正式踏上平臺(tái)化發(fā)展的征程，打造成為“入口級(jí)多元一體化居住平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商”，同時(shí)也計(jì)劃構(gòu)建開放的數(shù)據(jù)資源平臺(tái) 。

這一路徑逐漸與貝殼相類似，不同的是在疫情的驅(qū)使下剛剛起步，而且目前集中于自有獲客渠道。

貝殼目前的模式就是聚合型平臺(tái)。2018年4月，鏈家正式推出服務(wù)聚合平臺(tái)貝殼找房，鏈家CEO左暉希望貝殼找房作為第三方中介平臺(tái)，為用戶提供包括二手房、新房、租房、裝修以及社區(qū)服務(wù)等全鏈條的居住服務(wù)。

可以看到的是，我愛我家已然在強(qiáng)化入口效應(yīng)，增加線上運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大 IT 團(tuán)隊(duì)規(guī)模和技術(shù)投入。2020年上半年，IT團(tuán)隊(duì)新增82人，人數(shù)達(dá)到486人，占控股總部總?cè)藬?shù)的73%。

從效果看，2020年上半年，我愛我家網(wǎng)總UV到有效商機(jī)的轉(zhuǎn)化率提升至2.28%。6月份，我愛我家官網(wǎng)的PV同比提升28%，自有流量逐年攀升，且增速在加快。

官網(wǎng)DAU39.8萬，環(huán)比提升4%，整體訪客量在上半年持續(xù)上漲，其中PC端11.95萬，環(huán)比提升2.03%，WAP端14.8萬，環(huán)比提升7.82%，APP 端13.0萬，環(huán)比提升1.71%。

不過，相較貝殼，還是有很大差距，這點(diǎn)從研發(fā)費(fèi)用可以看出。

2019年貝殼找房的研發(fā)費(fèi)用約15.71億，僅2020年第一季度的研發(fā)費(fèi)用就已達(dá)4.5億元。截至二季度末,貝殼找房擁有超過3000名的專業(yè)研發(fā)人員。上半年，我愛我家研發(fā)投入為8834.6萬元，較期初增長(zhǎng)78.57%。這一數(shù)字已經(jīng)超過2019年全年。

本文名稱：相差30個(gè)易居，我愛我家有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)貝殼嗎？
文章起源：http://weahome.cn/article/cjjshj.html