麗人麗妝IPO被否究竟是因?yàn)槭裁?/h1>

億邦動力網(wǎng)獲悉，日前，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司(以下簡稱“麗人麗妝”)IPO已被發(fā)審委否決。

創(chuàng)新互聯(lián)建站服務(wù)項(xiàng)目包括梅河口網(wǎng)站建設(shè)、梅河口網(wǎng)站制作、梅河口網(wǎng)頁制作以及梅河口網(wǎng)絡(luò)營銷策劃等。多年來，我們專注于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，利用自身積累的技術(shù)優(yōu)勢、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、深度合作伙伴關(guān)系等，向廣大中小型企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等提供互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的解決方案，梅河口網(wǎng)站推廣取得了明顯的社會效益與經(jīng)濟(jì)效益。目前，我們服務(wù)的客戶以成都為中心已經(jīng)輻射到梅河口省份的部分城市，未來相信會繼續(xù)擴(kuò)大服務(wù)區(qū)域并繼續(xù)獲得客戶的支持與信任！

招股書顯示，麗人麗妝前身為上海麗人麗妝化妝品有限公司，成立于2010年5月27日。2012年，阿里創(chuàng)投投資麗人麗妝，之后將股份轉(zhuǎn)讓給阿里網(wǎng)絡(luò)，目前阿里網(wǎng)絡(luò)持股比例為19.55%，位列第二大股東。

麗人麗妝的主營業(yè)務(wù)包括化妝品電商零售、品牌營銷服務(wù)和化妝品分銷，其中，化妝品電商零售業(yè)務(wù)是公司最核心的業(yè)務(wù)，后兩者占比較低。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，從業(yè)績上看，2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為7.16億元、12.17億元、20.16億元、12.13億元;公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為568.25萬元、3271.28萬元、8110.04萬元、7534.23萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3347.78萬元、-10513.73萬元、-5515.32萬元、25273.43萬元。目前公司運(yùn)營平臺相對單一，同時(shí)公司第二大股東阿里網(wǎng)絡(luò)和天貓、淘寶同屬于阿里巴巴集團(tuán)控制企業(yè)。

麗人麗妝IPO被否決，發(fā)審委給出的意見有以下幾點(diǎn)：

1、對天貓/淘寶平臺構(gòu)成重大依賴，質(zhì)疑經(jīng)營模式和盈利模式的可持續(xù)性

發(fā)行人所有業(yè)務(wù)均通過阿里巴巴集團(tuán)控制的天貓/淘寶平臺開展;發(fā)行人根據(jù)銷售額支付相關(guān)的平臺傭金、積分扣費(fèi)、聚劃算傭金等平臺運(yùn)營費(fèi)用。請發(fā)行人代表：(1)說明發(fā)行人與阿里巴巴在平臺運(yùn)營服務(wù)、廣告推廣費(fèi)用、推廣活動安排、搜索排序及其他交易條件方面是否與同行業(yè)可比公司一致;發(fā)行人是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送;(2)說明發(fā)行人核心競爭優(yōu)勢，報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績是否對天貓/淘寶平臺構(gòu)成重大依賴;(3)結(jié)合發(fā)行人業(yè)務(wù)流量高度依賴天貓/淘寶平臺、產(chǎn)品依賴品牌方供貨等情況，從競爭對手、市場份額等方面說明發(fā)行人業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性以及未來業(yè)務(wù)的增長空間，發(fā)行人經(jīng)營模式和盈利模式的可持續(xù)性。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

2、質(zhì)疑返利會計(jì)處理不符合會計(jì)準(zhǔn)則、返利跨期核算、返利計(jì)提是否合理

發(fā)行人報(bào)告期品牌方返利金額較大，品牌方執(zhí)行的返利政策對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成重要影響。請發(fā)行人代表說明：(1)不同品牌方的返利政策是否存在重大差異，同一品牌方的返利政策報(bào)告期是否發(fā)生重大變化;(2)報(bào)告期主要品牌方的返利計(jì)提情況及實(shí)際返利情況，兩者是否存在重大差異;(3)發(fā)行人計(jì)提返利的依據(jù)、確認(rèn)時(shí)點(diǎn)及會計(jì)處理方式，是否符合會計(jì)準(zhǔn)則，是否與同行業(yè)可比公司一致;(4)品牌方返利款支付相關(guān)政策，部分返利款長期掛賬的原因，是否存在跨期確認(rèn)的情形;(5)返利主要以紅票、票折或貨返形式兌現(xiàn)的情況下，報(bào)告期有無因停止采購而導(dǎo)致原已計(jì)提返利無法兌現(xiàn)的情況及具體財(cái)務(wù)影響，返利計(jì)提是否謹(jǐn)慎、合理，是否存在報(bào)告期內(nèi)調(diào)節(jié)采購量進(jìn)而調(diào)節(jié)利潤的情形。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

3、質(zhì)疑收購股權(quán)兩次定價(jià)方法不一致、分兩次購買的合理性

發(fā)行人于2015年以現(xiàn)金和股權(quán)為對價(jià)收購上海聯(lián)恩49%股權(quán)。2016年5月，發(fā)行人與上海聯(lián)恩及其股東等簽訂協(xié)議，發(fā)行人擬使用募集資金1.8億元收購上海聯(lián)恩51%的股權(quán)。請發(fā)行人代表說明：(1)上海聯(lián)恩股權(quán)評估增值較大的原因及合理性;(2)兩次定價(jià)方法不一致的原因及商業(yè)合理性;(3)發(fā)行人分兩次購買上海聯(lián)恩股權(quán)的原因及合理性;交易是否構(gòu)成一攬子交易;(4)上海聯(lián)恩51%股權(quán)收購對發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。

4、了解授權(quán)品牌的銷售情況

根據(jù)招股說明書，截至2017年6月30日，發(fā)行人已與蘭蔻、雅漾、碧歐泉、雪花秀、蘭芝、美寶蓮、妮維雅等55個(gè)化妝品品牌達(dá)成合作關(guān)系，是天貓美妝平臺中獲得品牌授權(quán)數(shù)量最多的網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商之一。請發(fā)行人代表說明：(1)天貓美妝平臺其他網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商的品牌授權(quán)、銷售金額、排名及變動趨勢等相關(guān)情況;(2)主要授權(quán)品牌在除發(fā)行人經(jīng)營的旗艦店以外的天貓/淘寶零售服務(wù)商以及其他主要零售市場的銷售情況;(3)主要授權(quán)品牌中發(fā)行人銷售金額的占比及其變動趨勢。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

5、營業(yè)收入與凈利潤增幅不匹配，質(zhì)疑利潤真實(shí)性

請發(fā)行人代表說明：(1)報(bào)告期營業(yè)收入大幅增加、營業(yè)收入與凈利潤增幅不匹配、凈利率逐期大幅增加的主要原因，是否存在利潤調(diào)節(jié)行為;(2)發(fā)行人B2C平臺的核心運(yùn)營數(shù)據(jù)與可比公司比較是否合理，是否存在刷單、虛構(gòu)交易和快遞等不真實(shí)的情況;月度ARUP(客單價(jià))是否存在異常，是否已完整披露相關(guān)信息。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

當(dāng)前名稱：麗人麗妝IPO被否究竟是因?yàn)槭裁?
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