游戲直播平臺斗魚（NASDAQ:DOYU）今日發(fā)布 2020 年第一季財報。財報顯示，這一季斗魚業(yè)績表現(xiàn)再超預(yù)期，總營收 22.78 億元，同比增長 53%。
斗魚 2020 年第一季非美國會計通用準則下，平臺凈利潤 2.97 億元，同比增長 741.7%，連續(xù)五個季度實現(xiàn)盈利。付費用戶達到 760 萬，同比增長 26.2%。
受到財報利好，斗魚美國時間 5 月 26 日盤前大漲 14%，此后股價進一步上漲，最后收漲 18.7%。
下面詳細對公司 2020 年第一季度表現(xiàn)進行分析。
一、用戶端及變現(xiàn)效率超越虎牙，盈利加速釋放
從收入情況上看，截至 2020 年 Q1，斗魚收入為 22.78 億元，虎牙為 24.12 億元，兩家公司收入規(guī)模進一步縮小。其中 2019 年以來，但季增速斗魚一直高于虎牙，而這一趨勢延續(xù)至 2020 年。
其中，主要原因在于斗魚的變現(xiàn)加速的速度和潛力高于虎牙。
從用戶方面看，截至 2020 年 3 月 31 日，斗魚 MAU 為 1.58 億人，依然高于虎牙 MAU1.51 億人。雖然單從數(shù)字上看，兩者用戶規(guī)模逐漸靠近。不過，虎牙的整體 MAU 中，還涵蓋了 2400 萬的海外短視頻平臺月活用戶數(shù)。
其中，對于一季度 PC 端 MAU 下降帶來的影響及原因方面，斗魚 CEO 陳少杰在業(yè)績會上做出了回應(yīng)。
陳少杰表明，關(guān)于 PC 端 MAU 的情況，目前的下降符合公司的整體預(yù)期。主要原因是疫情的影響，網(wǎng)吧關(guān)閉，導(dǎo)致用戶無法在網(wǎng)吧里看直播，所以對這部分的用戶量產(chǎn)生了負面影響。
但同時，這部分 PC 端用戶的觀看習慣在疫情期間遷移到了個人電腦或手機端，所以整體上 PC 端 MAU 的變化在預(yù)期之內(nèi)。
從數(shù)據(jù)上看，斗魚一季度移動端用戶仍然保持了比較快的增長。其背后得益于，平臺運營人員引導(dǎo)主播增加直播時長，同時也關(guān)注新的游戲，特別是新的優(yōu)質(zhì)游戲的上線，以及持續(xù)加強與游戲開發(fā)商的深度戰(zhàn)略合作，都成為移動端 MAU 持續(xù)增長的主要驅(qū)動因素。
對于未來的 MAU 的增長方面，斗魚管理層仍將用戶增長戰(zhàn)略放在移動端用戶增長方面，并且認為移動端市場空間仍然非常巨大，滲透率仍有充分提升的空間，特別是移動端用戶質(zhì)量較高。
再看變現(xiàn)效率方面，斗魚付費用戶再創(chuàng)新高。2020 年第一季度，斗魚付費用戶 760 萬人，同比增長 26.2%。
而與虎牙相比，2019 年開始，斗魚付費用戶規(guī)模超越了虎牙，同時也是此時斗魚的付費率超越了虎牙。而斗魚在變現(xiàn)效率上的優(yōu)勢一直保持并正在逐步擴大。
在 ARPPU 方面，斗魚呈現(xiàn)穩(wěn)定提升趨勢，達到 280 元每付費用戶，而虎牙的 ARPPU 有所下滑。綜合之下，斗魚呈現(xiàn)更優(yōu)的互聯(lián)網(wǎng)效應(yīng)。
最后，回到公司盈利的情況。2020 年第一季度，斗魚凈利潤達到 2.55 億元，首次超過了虎牙，同期虎牙凈利潤為 1.71 億元。而從運營利潤率上看，公司利潤率持續(xù)提升至 10%，其中得意于毛利率的提升以及獲客成本的穩(wěn)定下降。
對于成本的平衡，斗魚管理層在業(yè)績會上做出了展望。主播收入分成方面，基本政策短期內(nèi)不會發(fā)生改動，基礎(chǔ)分成比例保持在 50%。但平臺會在特定活動期間，對于主播和公會采取一定的激勵措施。所以，整體分成比例會在季度之間出現(xiàn)小幅波動。帶寬成本方面，則會隨著用戶量的增長而增長，但占收入比重會逐步降低。
對于其他業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的費用方面。管理層表示，公司將繼續(xù)加強在電競游戲以及爆款新游的內(nèi)容投入，特別是在頂級電競賽事和優(yōu)質(zhì)自制內(nèi)容方面。同時，公司也將積極加強對于海外平臺主播的布局，以及新游戲分區(qū)所帶來的新游戲主播的簽約。
二、迎接行業(yè)發(fā)展機遇，積極布局新增長賽道
從上文可以看到，斗魚和虎牙的用戶增長都有所放緩，這與行業(yè)趨勢相匹配：1. 互聯(lián)網(wǎng)用戶增速放緩背景下，游戲、直播細分領(lǐng)域的增速逐漸放緩；2. 用戶時長受到短視頻、長視頻等產(chǎn)品爭奪，競爭更加激烈。
（資料來源：艾媒咨詢）
但是，游戲直播領(lǐng)域也迎來新發(fā)展機遇，
1.游戲直播對在線直播用戶覆蓋率仍有提升空間。
艾媒咨詢預(yù)計，2020 年在線直播用戶規(guī)模達到 5.26 億元，對比之下，斗魚與虎牙兩大游戲直播龍頭用戶數(shù)量之和也就 3 億用戶，對整個直播行業(yè)的用戶覆蓋率約僅有 60%，仍有較大的提升空間。
其中，斗魚擁有游戲行業(yè)最多的頂級主播資源，與大股東騰訊之間形成了良好的戰(zhàn)略協(xié)同。據(jù)近日騰訊游戲官方發(fā)布的主播影響力榜單顯示，PDD、旭旭寶寶、東北大鵪鶉、智勛勛勛勛、MrGemini、DY 花老師、洞主、余小 C 等 20 位斗魚頂流主播一一在列。借助騰訊游戲的 大直播生態(tài) ，斗魚平臺和主播們能夠獲得更好的增量，推動游戲直播行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
另一方面斗魚很早就開始主動的對主播管理模式進行優(yōu)化，保障新星主播的持續(xù)造血。第一季度，斗魚持續(xù)應(yīng)用直接管理頭部主播與公會管理中長尾主播相結(jié)合的主播管理模式，快速建立起了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容體系。特別是在新游戲直播方面，斗魚通過主動引導(dǎo)，或者利用公會共同招募等方式，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)主播到新游戲分區(qū)開播，保障創(chuàng)新內(nèi)容供給。
2.加速電競產(chǎn)業(yè)鏈布局，提高游戲用戶到直播用戶的轉(zhuǎn)化率。
2019 年中國游戲用戶規(guī)模超過了 6.3 億元，其對直播行業(yè)隱含較大的轉(zhuǎn)化空間。其中，電競產(chǎn)業(yè)更是重中之重。
第一季度，背靠大股東騰訊的游戲電競版權(quán)資源，斗魚加速鞏固了在直播大型電競賽事、自制電競賽事及活動、簽約頂級電競戰(zhàn)隊等方面具備天然優(yōu)勢。
在新冠肺炎疫情導(dǎo)致賽事停播或轉(zhuǎn)移線上的背景下，斗魚轉(zhuǎn)播了包括 LPL 春季賽、KPL 春季賽等 50 余場大型電競賽事，獲得了 2019CFPL 職業(yè)聯(lián)賽、SWC 拳皇世界賽總決賽、CSGO-blast pro 獨家直播權(quán)。
同時，平臺還自制了斗魚王者榮耀大師賽、斗魚王者榮耀三劍客杯、斗魚杯 DNF 中韓主播邀請賽、魔獸爭霸魚樂杯明星邀請賽、2019CFPL 斗魚主場賽等 40 余場斗魚自有品牌賽事。特別是加強了與王者榮耀的深度合作，聯(lián)動主播和用戶共同參與王者榮耀賽事。合作期間，參與用戶數(shù)及主播間各項數(shù)據(jù)都較平日有大幅提升，極大的促進了主播與用戶之間的互動性和參與感。
借助賽事，斗魚發(fā)掘簽約了更多的職業(yè)選手，進一步提升游戲直播內(nèi)容的專業(yè)性和觀賞性。第一季度，斗魚簽約戰(zhàn)隊包括 Gen.G 戰(zhàn)隊、TITAN 戰(zhàn)隊、Wolves 戰(zhàn)隊、NewHappy 戰(zhàn)隊，并且組建了電競俱樂部 DYG 王者榮耀戰(zhàn)隊，投資了 eStar 英雄聯(lián)盟戰(zhàn)隊。其中，DYG 王者榮耀戰(zhàn)隊在 KPL 春季賽獲得西部賽區(qū)第二名；斗魚深度合作的 JDG 戰(zhàn)隊斬獲了 LPL 春季賽冠軍。
3.直播 +商業(yè)模式創(chuàng)新，探索商業(yè)價值
直播 +電商 迎接強勁風口，斗魚布局直播帶貨。
未來 直播 + 趨勢將進一步發(fā)展，在線直播向細分領(lǐng)域拓展，例如垂直市場中的電商、教育等，內(nèi)容垂直化更加明顯。在線直播內(nèi)容與形式多樣化發(fā)展，滿足用戶的多元化需求，商業(yè)模式繼續(xù)創(chuàng)新，在線直播的商業(yè)價值將進一步開發(fā)。
傳統(tǒng)電商流量紅利風口已過，而在線直播的實時性、互動性極大地增強了用戶體驗，降低了用戶在電商購物中的不確定性，增強了用戶消費沖動，提升了轉(zhuǎn)化率。斗魚在今年 4 月底也正式啟動斗魚電商直播。
如今年在 我為湖北買買買 公益帶貨活動中，包括旭旭寶寶、YYF、一條小團團、大司馬在內(nèi)的 28 位頂級流量主播，首度嘗試直播帶貨。主播們累計售出湖北特產(chǎn) 80.9 萬件，累計銷售額 3034.4 萬，直播間觀看人數(shù)超過 3431 萬。這次直播帶貨試水的良好成績，為斗魚直播帶貨業(yè)務(wù)打開來了局面。
此外，斗魚在直播 +領(lǐng)域的心業(yè)務(wù)嘗試，還包括 云游戲 ， 陪玩業(yè)務(wù) 。
今年 3 月，斗魚嘗試云游戲業(yè)務(wù)，除了早先的云手游之外，還上線了部分云端游的 beat 版本。另外，去年年底，斗魚還低調(diào)推出游戲 陪玩 業(yè)務(wù)。
有媒體分析稱，隨著斗魚開始布局云游戲、陪玩和直播帶貨業(yè)務(wù)，今后直播平臺必然還會出現(xiàn)更多的新商業(yè)模式，這些新商業(yè)模式共同發(fā)出了一個信號——直播行業(yè)新一輪的競爭開始了。
未來隨著 5G 技術(shù)的革新，直播行業(yè)也將迎來進一步重塑。新的風口已起，斗魚能否乘借盈利的東風加速成長，大家拭目以待。
重慶分公司
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