眾所周知，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，巴菲特都從來不碰科技股。但人總是會(huì)變的，他在2016年開始首次持倉(cāng)蘋果，并在此后一再增持，目前蘋果為伯克希爾第一大重倉(cāng)股。
前不久，巴菲特持股了人生中的又一家科技公司——Snowflake，在IPO階段打新認(rèn)購(gòu)，并表示在后期交易中還將再購(gòu)買超400萬股，斥資或達(dá)3.2億美元以上。這家公司于9月17日在美國(guó)上市，上市當(dāng)日漲幅達(dá)130%，市值一度突破700億美元。
巴菲特本人曾在去年5月公開表示：“伯克希爾在過去54年來從未參與過新股發(fā)售”，即便是對(duì)于很多中國(guó)的價(jià)值投資者來說，新股都從來不是一個(gè)值得考慮的選項(xiàng)。
Snowflake是誰(shuí)？有何獨(dú)特之處，讓巴菲特也值得為此破戒，而且是兩次？
云原生與數(shù)據(jù)加持下，Snowflake增長(zhǎng)迅猛
“從云計(jì)算的視角看，Snowflake的特點(diǎn)之一是云原生。”華創(chuàng)資本投資經(jīng)理謝佳對(duì)億歐表示。
Snowflake提出了data-warehouse-as-a-service（DaaS）的概念，即原生于云端，并專注于數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)的SaaS服務(wù)。
傳統(tǒng)架構(gòu)常常難以解決現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)的各種數(shù)據(jù)需求與問題：Shared-disk架構(gòu)容易在多用戶訪問情況下導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰，也難以滿足高頻讀寫、數(shù)據(jù)復(fù)制與遷移等需求。
近年來更為主流的架構(gòu)Shared-nothing，雖然能夠保證延展性和并發(fā)性，但由于節(jié)點(diǎn)資源沒有將存儲(chǔ)和計(jì)算分開，當(dāng)企業(yè)需要升級(jí)和擴(kuò)容數(shù)據(jù)架構(gòu)時(shí)，需要大量地遷移數(shù)據(jù)，給終端用戶的使用造成影響。
Snowflake在技術(shù)架構(gòu)上將存儲(chǔ)和計(jì)算徹底分離，從本質(zhì)上解決了以往架構(gòu)的痛點(diǎn)，在性能、并發(fā)性和易用性方面都具有非常大的優(yōu)勢(shì)，化體現(xiàn)出了云原生架構(gòu)的特點(diǎn)。
從大數(shù)據(jù)的視角，Snowflake首次驗(yàn)證了數(shù)據(jù)分析的巨大價(jià)值。
“Snowflake的核心價(jià)值在于數(shù)據(jù)分析而不在于云”，對(duì)標(biāo)Snowflake的國(guó)內(nèi)云數(shù)倉(cāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)國(guó)云數(shù)據(jù)CEO馬曉東對(duì)億歐表示。
他認(rèn)為由于Snowflake本身不直接提供相應(yīng)的云服務(wù)，而是基于亞馬遜AWS 和微軟Azure等IaaS廠商提供服務(wù)，因此本質(zhì)上Snowflake是一家數(shù)據(jù)分析公司，“它只是云計(jì)算廠商的代理，將云計(jì)算資源調(diào)配出來加工成數(shù)據(jù)產(chǎn)品提供給客戶。”
“它吹響了數(shù)據(jù)價(jià)值的號(hào)角”，謝佳表示，“這幾年來大家都在談數(shù)據(jù)分析的價(jià)值，但Snowflake第一次從商業(yè)上驗(yàn)證了這種需求的大規(guī)模爆發(fā)，原來獨(dú)立做云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施當(dāng)中的數(shù)據(jù)管理一層，是可以獲得如此的高增長(zhǎng)、高收入以及客戶的高度認(rèn)可的。”
Snowflake的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也確實(shí)激動(dòng)人心，據(jù)招股書：
在營(yíng)收增長(zhǎng)上，2020財(cái)年，Snowflake的營(yíng)業(yè)收入為2.65億美元，同比增長(zhǎng)174%，比Zoom的同期增長(zhǎng)率108%高出1/3。
Snowflake的客戶數(shù)也增長(zhǎng)迅速，從2019年7月31日的1547個(gè)客戶，增加到2020年1月31日的3117家客戶。截至2020年7月31日，過去12個(gè)月收入中貢獻(xiàn)超過100萬美元的客戶數(shù)量從22個(gè)增加到56個(gè)，說明Snowflake在大客戶中的認(rèn)可度很高且在持續(xù)提升。
NRR（收入凈留存率）是衡量收入健康程度和客戶粘性的一個(gè)重要指標(biāo)。Snowflake的NRR為158%，在SaaS領(lǐng)域排名第一，這意味著其現(xiàn)有客戶的滿意度和忠誠(chéng)度較高，持續(xù)付費(fèi)能力強(qiáng)。
另外，雖然Snowflake目前尚未盈利，但虧損正在逐步收窄：2020年1月底，公司凈虧損為3.5億美元，截至7月末，凈虧損降至1.8億美元，毛利率也由去年1月的46.5%升至61.6%。
Snowflake是一家消費(fèi)公司
但云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、高增長(zhǎng)，這些很多科技公司都具備的屬性，并非是Snowflake吸引巴菲特的原因，最重要的是，Snowflake首次將“數(shù)據(jù)洞察“打造成一件“快消品”。
在CNBC的訪談中巴菲特曾表示，持倉(cāng)蘋果是因?yàn)樗麑⑻O果視為消費(fèi)公司，“雖然蘋果具有很強(qiáng)的科技屬性，但是它在一定程度上仍然是一個(gè)消費(fèi)品。”
“蘋果產(chǎn)品的黏性實(shí)在太好了。我?guī)以鴮O們?nèi)コ訢Q冰淇淋，看他們每人都拿著一部iPhone，他們的朋友也這樣，這些年輕人的生活都圍繞著蘋果，如果出新機(jī)，他們會(huì)一窩蜂的換成新款。”
事實(shí)上，在行業(yè)與板塊分類中，蘋果一直被歸屬于“消費(fèi)品”。在道瓊斯行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)中，蘋果屬于“消費(fèi)品”板塊；在標(biāo)普全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)下，蘋果也是“可選消費(fèi)”中的“電子消費(fèi)品”。
重倉(cāng)蘋果，巴菲特的投資邏輯并未發(fā)生本質(zhì)改變，他只是選擇了另一家可口可樂，另一家石油公司。
打新Snowflake，巴菲特的邏輯或許依然是將Snowflake視為一家消費(fèi)公司。
數(shù)據(jù)已經(jīng)成為智能時(shí)代的石油。如果說土地驅(qū)動(dòng)了農(nóng)業(yè)時(shí)代的發(fā)展，石油驅(qū)動(dòng)了工業(yè)化時(shí)代的發(fā)展，那么大數(shù)據(jù)將驅(qū)動(dòng)信息化和智能化時(shí)代的發(fā)展。在智能時(shí)代，數(shù)據(jù)成為最基本的生產(chǎn)資料，成為智能經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施。
但就好像石油要經(jīng)過開采、提煉之后才能進(jìn)入到工業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)其價(jià)值一樣，數(shù)據(jù)的價(jià)值也要在經(jīng)過清洗、整理、分析、洞察并應(yīng)用于生產(chǎn)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)之后才能體現(xiàn)出來。
“在互聯(lián)網(wǎng)的早期，獲取新的用戶對(duì)企業(yè)來講是最重要的。但現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)流量逐步見頂，行業(yè)普遍逐步進(jìn)入存量市場(chǎng)，從現(xiàn)有用戶的互動(dòng)數(shù)據(jù)中獲得洞察變得原來越重要。”專注于企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的靖亞資本創(chuàng)始合伙人何沛對(duì)億歐表示。
就像福特汽車在應(yīng)用流水線之后，汽車才成為大眾消費(fèi)品一樣，Snowflake“按量計(jì)費(fèi)”的商業(yè)模式，將數(shù)據(jù)洞察這項(xiàng)服務(wù)，打造成為“快消品”。
在Snowflake之前，企業(yè)要想進(jìn)行數(shù)據(jù)分析有兩種方式。
一是自行搭建數(shù)據(jù)處理平臺(tái)。這要求企業(yè)首先要購(gòu)買能存儲(chǔ)海量信息的計(jì)算機(jī)，然后再購(gòu)買數(shù)據(jù)分析軟件，并雇傭IT技術(shù)人員進(jìn)行系統(tǒng)運(yùn)維，雇傭數(shù)據(jù)分析師進(jìn)行分析。
企業(yè)需要支付硬件、軟件以及人力成本，但并不是在任何時(shí)候都會(huì)使用，“這就好比你需要出行，買了一輛私家車，卻每天只有上下班使用，大部分時(shí)間車子躺在車庫(kù)里，但維護(hù)、保養(yǎng)費(fèi)用一點(diǎn)都不會(huì)少。”馬曉東比喻。
另外一種方式是使用訂閱模式的SaaS軟件，按季度或年度一次性計(jì)費(fèi)，“類似于你租了一輛車，租期為一年。“
而Snowflake按量計(jì)費(fèi)的模式，相當(dāng)于現(xiàn)在的滴滴打車，根據(jù)企業(yè)需要分析的數(shù)據(jù)量和運(yùn)算時(shí)長(zhǎng)來計(jì)費(fèi)，企業(yè)客戶無需為沒有實(shí)際用到的資源和得到的服務(wù)付費(fèi)。
招股書顯示，Snowflake收入中的95%是按服務(wù)次數(shù)收費(fèi)，并且不是預(yù)付收費(fèi)，而是事后進(jìn)行結(jié)算，大客戶主要以月結(jié)、季結(jié)方式為主。
與投資蘋果類似，巴菲特看重的或許也不是Snowflake的科技屬性，而是智能時(shí)代生產(chǎn)生活的必需品——數(shù)據(jù)分析的消費(fèi)屬性，只是買單者變成了企業(yè)。
Snowflake的競(jìng)爭(zhēng)壁壘
技術(shù)架構(gòu)、商業(yè)模式構(gòu)成了Snowflake的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而“中立性”則構(gòu)筑起Snowflake的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
云原生數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)模式并非Snowflake首創(chuàng)，事實(shí)上，這條賽道上巨頭林立，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括亞馬遜的AWS Redshift、谷歌的Google BigQuery以及微軟的Azure Data Warehouse等。據(jù)HG Insights數(shù)據(jù)，Redshift客戶量比Snowflake多四倍，Big Query多2倍。
但Snowflake卻具有巨頭永遠(yuǎn)不可復(fù)制的優(yōu)勢(shì)：中立性。
“它是唯一一家可以運(yùn)行在三大公有云廠商上的云原生數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)，這迎合了當(dāng)前多云化的大趨勢(shì)。”何沛表示。
近年來，出于數(shù)據(jù)安全考慮，“多云部署”成為越來越多企業(yè)的選擇。據(jù)《RightScale2019云狀態(tài)調(diào)查》，在海外企業(yè)平均會(huì)在3-4種公有云和私有云的組合中運(yùn)行應(yīng)用程序，總體上84％的企業(yè)采用多云戰(zhàn)略。
在云計(jì)算市場(chǎng)相對(duì)不成熟的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，多云部署也逐漸興起。
12306、中國(guó)電信、廣發(fā)銀行等多家大型企業(yè)已進(jìn)行多云服務(wù)采購(gòu)，在IT份額較大的政務(wù)云市場(chǎng)，北京、重慶等地的政務(wù)云平臺(tái)，已經(jīng)由多家云計(jì)算廠商共同中標(biāo)。
“多云部署模式下，就像云計(jì)算行業(yè)中的\'瑞士\'，第三方獨(dú)立廠商比IaaS廠商本身更適宜做統(tǒng)一服務(wù)”，何沛表示，數(shù)據(jù)安全、運(yùn)維、分析等服務(wù)都需要從外部深入各IaaS廠商內(nèi)部，而無疑任何一家廠商都不會(huì)讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手深入。
從商業(yè)關(guān)系上，唯有第三方獨(dú)立廠商能夠在跨云模式下提供有效服務(wù)。正是這種中立性，從根本上構(gòu)筑起Snowflake牢不可破的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
除了這一層競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，Snowflake也更多地利好IaaS層的云計(jì)算廠商。
截止目前，Snowflake的存儲(chǔ)層支持AWS和Azure，Google Storage在未來也會(huì)兼容。換句話說，Snowflake是IaaS廠商的客戶，其業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)同時(shí)能給IaaS廠商帶來海量收入，例如Snowflake承諾在5年內(nèi)在AWS上花費(fèi)12億美金。
“Snowflake是云計(jì)算行業(yè)的一個(gè)里程碑，它使企業(yè)獲得云數(shù)倉(cāng)服務(wù)更加便利，這將激勵(lì)更多企業(yè)上云，使用云計(jì)算資源，最后的結(jié)果相當(dāng)于同時(shí)把IaaS層的市場(chǎng)蛋糕做得更大了，”謝佳表示。
馬曉東繼續(xù)用比喻來形容二者的關(guān)系：”Snowflake就相當(dāng)于中央廚房，IaaS廠商相當(dāng)于煤氣，以往想要做菜需要自己去一次性購(gòu)買大量煤氣，而現(xiàn)在在中央廚房中，煤氣可以按使用次數(shù)、使用量計(jì)價(jià)，所以中央廚房在吸引更多的人來做菜的同時(shí)，也增加了煤氣的使用量。”
以Snowflake為界，“數(shù)據(jù)價(jià)值”或許將不再可望不可即，而是越來越接近現(xiàn)實(shí)。
重慶分公司
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