有投資人認為未來5-10年中國會出現(xiàn)3家以上、排名世界前十的芯片公司。
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半導體行業(yè)的全球競爭日益加劇，中國創(chuàng)業(yè)者能不能在接來的5-10年迅速突圍，誕生一家全世界排名前十的芯片公司？
答案或許是肯定的，而且將不止誕生1家。
近日，國內(nèi)頂級的投資機構大佬聚在 “第14屆中國投資年會”上探討了中國半導體行業(yè)投資機會。他們一致認為：隨著第三次半導體產(chǎn)業(yè)轉移來臨、國家大力支持、國產(chǎn)化替代空間巨大、科創(chuàng)板帶來更通暢的退出渠道，再加上國內(nèi)龐大的需求市場，半導體行業(yè)大有可為。
創(chuàng)投圈將這樣的大環(huán)境稱為“天時地利人和”。
有投資人認為未來5-10年中國會出現(xiàn)3家以上、排名世界前十的芯片公司。
但也有投資人指出：半導體是創(chuàng)投機構的”絞肉機“，如果你想跑馬圈地將頭破血流；半導體圈子越來越封閉，不是你想玩就能玩；國外已經(jīng)不投了，中國還有三年機遇期。
那么，半導體行業(yè)究竟要怎么玩？
能不能追上？要不要追上？目前我國半導體行業(yè)的尷尬現(xiàn)狀是，雖然是世界上的集成電路消費市場，大部分產(chǎn)品嚴重依賴進口：2018年，集成電路貿(mào)易逆差達到1933億美元。
在一些核心芯片領域，我國企業(yè)的自足率甚至為0；在一些關鍵設備領域，國內(nèi)企業(yè)完全受制于人。
在材料方面，根據(jù)半導體行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，目前在國內(nèi)半導體制造環(huán)節(jié)國產(chǎn)材料的使用率不足15%，先進工藝制程和先進封裝領域，國產(chǎn)化率更低。
本土材料的國產(chǎn)替代形勢依然嚴峻，且部分產(chǎn)品面臨嚴重的專利技術封鎖。
在設備方面，國內(nèi)自足率低、需求缺口極大，當前在中端設備實現(xiàn)突破，初步產(chǎn)業(yè)鏈成套布局，但高端產(chǎn)品仍是攻克難題。
從分布看，全球前十大集成電路裝備公司基本上被美國、日本、歐洲企業(yè)占據(jù)。
2018年，中國半導體設備市場規(guī)模達到131.1億美元，但據(jù)中國電子專用設備工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2018年國產(chǎn)半導體設備銷售額預計為109億元，自給率僅約為12%。除去LED、面板、光伏等設備，實際上國內(nèi)集成電路設備的國內(nèi)自給率僅有5%左右。
在6月10日-12日在上海舉辦的“第14屆中國投資年會·年度峰會”上，投資人就我國半導體行業(yè)與國外的差距展開了討論。
友財投資合伙人肖霽表示曾經(jīng)非常悲觀，認為半導體行業(yè)三五十年都沒機會。但去年發(fā)展非?？欤袊雽w行業(yè)用一年走過了三年的路，但不要指望每一年都這樣，有些技術門檻需要一點點解決。
“現(xiàn)在一些海外半導體人才從外面回來了，本土的人也懂了，想忽悠地方政府也難了，政府起碼會問你是做封裝還是代工的。中國半導體沒有必要強調(diào)追趕，保持一定的差距并能解決差距就可以。”肖霽表示。
盛宇投資管理合伙人梁峰也認為，中國不可能在每個領域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代，差距能趕上，但要花很長很長的時間。
以半導體設備領域難度的光刻機為例，這臺售價上億美元的機器，只有荷蘭的ASML一家供應。一般來說，一條產(chǎn)線需要幾臺光刻機，折舊大約3～9萬人民幣/天，所以也被稱為印鈔機。
荷蘭的ASML占據(jù)了光刻機市場70-80%市場份額，且領先地位無人撼動。國內(nèi)光刻機廠商有上海微電子、中電科集團四十五研究所、合肥芯碩半導體等，已量產(chǎn)的光刻機中性能最好的是90nm光刻機，差距較大。
梁峰認為，“光刻機里8000多個零部件，有非常綿密豐富的全球供應鏈支持的，在中國每個領域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代不太現(xiàn)實。”
中科創(chuàng)星董事總經(jīng)理袁博曾參觀了荷蘭ASML公司，他表示：“我看到有政府的人蹲在ASML門口希望挖人回來做光刻機，其實想得太簡單了，基本上做不出來。整個ASML有一千位華人工程師，就算全挖回來也不做出光刻機。因為很多零部件技術在歐洲，比如售價500萬歐元蔡司鏡頭，需要手工打磨三四十年，沒有明確的操作書，完全靠手感”。
因此，袁博也認為，中國的半導體行業(yè)可以追趕，但基本不可能完全追上，也不一定要完全追上。我們擁有需求和市場，追起來很快，但沒必要全部追上。
中國企業(yè)面臨怎樣的機會？從更長的歷史進程來看，中國已經(jīng)成為半導體產(chǎn)業(yè)第三次轉移的核心地區(qū)，即將迎來半導體行業(yè)黃金發(fā)展期。
歷史上，兩次半導體產(chǎn)業(yè)轉移產(chǎn)生了兩批國際巨頭：20世紀70年代，半導體產(chǎn)業(yè)從美國轉移到日本，造就了富士通、東芝等頂級半導體企業(yè)；20 世紀 80 年代中后期，半導體產(chǎn)業(yè)轉移向韓國、中國臺灣，三星、臺積電等企業(yè)誕生。
巨大的差距，也意味著巨大的國產(chǎn)替代空間，加上中國政策的紅利和中國龐大的需求市場，啟明創(chuàng)投合伙人葉冠泰認為，未來5-10年中國會出現(xiàn)3家以上、排名世界前十的芯片公司，大概率是芯片+端+云的巨頭公司。
由于半導體是人才、資金、技術高度密集型行業(yè)，并不是非常適合投資的領域。葉冠泰表示，國外半導體行業(yè)以巨頭整合為主，VC已停止投資初創(chuàng)項目。但中國由于智能手機發(fā)達、國產(chǎn)化替代和政策紅利，將催生出一批半導體初創(chuàng)公司，這個機遇還會持續(xù)3年。
此外，從半導體行業(yè)巨頭的發(fā)展歷史也可以得出結論，要成為一家巨頭不需要全部自己來做。國外的巨頭如高通，均是首先從單一領域的領先地位和高利潤起家，利用高利潤支持多元化擴張，最后通過大量并購加速擴張。
因此葉冠泰認為，中國的半導體行業(yè)需要整合擴大規(guī)模和平臺化，國內(nèi)格局仍比較分散，沒有領軍行業(yè)。
在國產(chǎn)化替代的邏輯確定后，有多個投資人認為，不僅要跟在后面做替代，更要創(chuàng)新驅(qū)動。
梁峰認為，應該在不同的領域采取不同的打法：大多數(shù)創(chuàng)新比較難，比如模擬芯片、數(shù)字芯片等領域跟著做就好了；在物聯(lián)網(wǎng)通信芯片和人工智能兩個領域，中國企業(yè)還有創(chuàng)新的機會。
“在人工智能相關的創(chuàng)新領域，云端訓練、端側推理都需要解決功耗問題，尤其是怎么突破存儲墻，解決存儲和計算的匹配問題。我一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)做了存算一體、軟件定義存儲等，解決功耗問題、成本問題，能夠在一定程度上解決ASIC的問題。當然很多專用芯片結合具體場景也做出了許多應用創(chuàng)新”，梁峰表示。
方廣資本的李文魁則舉了一個例子：比如在AI方面，制程進步對AI的提升貢獻只有十幾倍，算法貢獻三十多倍，架構創(chuàng)新則貢獻八萬多倍。
華登國際董事總經(jīng)理張聿還列舉了幾個創(chuàng)新主導的半導體領域：光電結合芯片、傳感器、視覺處理、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)。
半導體行業(yè)：創(chuàng)投機構的“絞肉機”近年來，中國對半導體的重視程度上升到了前所未有的級別，在這種國家政策支持下，中國的半導體行業(yè)發(fā)展迅猛。
在天時地利人和的大環(huán)境下，投資人已達成一致共識：在未來幾年，中國半導體行業(yè)的發(fā)展速度會比美國、日本快，加上科創(chuàng)板帶來通暢的退出渠道，中國的半導體公司也將迎來好日子，會像“雨后春筍”一樣成長起來。那么未來，投資人如何參與到半導體行業(yè)的投資呢？
張聿首先為創(chuàng)投機構潑了冷水：半導體行業(yè)不是一個高速增長、跑馬圈地的行業(yè)，這個行業(yè)有無數(shù)巨頭，如果你跑馬圈地將頭破血流。
張聿表示，現(xiàn)在國外已經(jīng)不投半導體了，因為半導體是創(chuàng)投機構的“絞肉機”——挑戰(zhàn)摩爾定律需要付出巨大的代價：研發(fā)費用持續(xù)線性增長，但技術已經(jīng)進入了成熟期。
除了巨頭林立、門檻巨高，人才更是非常稀缺。
蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團總經(jīng)理孔建華表示，很多投資機構知道國產(chǎn)替代的時候就已經(jīng)沒有機會了。這個行業(yè)已經(jīng)變成封閉的圈子，不是你想玩就能玩得起來。能做好半導體的人越來越少，圈子越來越窄。
就算你投中一家好公司，是否又能忍受長時間的技術爬坡期？
“現(xiàn)在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，在2012-2013年很多投資機構都有機會投資，但你能不能忍受過程，錢、人員能經(jīng)歷這么長的周期嗎？”孔建華最后感慨到，彎道超車不是容易的事，整個半導體行業(yè)的創(chuàng)投機構都需要極強的耐心。
面對大資金量的需求，半導體行業(yè)就是創(chuàng)投機構的“絞肉機”。一旦做了半導體就像上了跑步機，技術創(chuàng)新永遠不能停不下來。
重慶分公司
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