什么是 NFTFi？
NFT 是一種投資還是一種數(shù)字收藏品——對(duì)于那些活躍在這個(gè)領(lǐng)域的人而言，這是我最喜歡提出的問題之一。
建造者傾向于“不投資”，因?yàn)?Gary Gensler（注，美國證券交易委員會(huì)主席）正在關(guān)注。此外，如果地板價(jià)格沒有上漲，建造者就無需對(duì)其持有人承擔(dān)有關(guān)盈利的責(zé)任（這不是投資，它是社區(qū)代幣?。?。
然而，我們顯然在許多方面明確地將 NFT 視為投資。Crypto Twitter 上充斥著各種問題和教程，例如“我的加密貨幣投資組合中有多少 % 應(yīng)該是 NFTs？” ，而 Investopedia 則發(fā)表了諸如“投資 NFTs 的利弊”之類的文章。當(dāng)我們的 NFTs 價(jià)值上升時(shí)，我們會(huì)歡呼雀躍，而當(dāng)它們不上升時(shí)，大多數(shù)持有者認(rèn)為這使他們有權(quán)利對(duì)項(xiàng)目創(chuàng)始人表示不滿。
隨著整個(gè)大環(huán)境的收縮，原本就不具備太多流動(dòng)性的NFT市場(chǎng)更是快速降溫，這使得之前進(jìn)入的投資者陷入了窘境。造成市場(chǎng)流動(dòng)性差的原因主要有以下幾個(gè)：
重慶分公司
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1.門檻高。當(dāng)前市場(chǎng)中比較火爆的藍(lán)籌NFT價(jià)格已經(jīng)非常高，過高的價(jià)格門檻使得普通投資者望而卻步，資產(chǎn)只能在部分資金量大的用戶之間交易流轉(zhuǎn)。喪失了大基數(shù)投資者的市場(chǎng)必然流動(dòng)性不足；
2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)困難。NFT的交易目前主要是用戶與用戶之間點(diǎn)對(duì)點(diǎn)成交，由于NFT非同質(zhì)化的特性，每一枚NFT都是獨(dú)一無二的，即使是同一類別的NFT，價(jià)格也很難統(tǒng)一。
當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)NFT的價(jià)格還沒有形成一個(gè)很好的共識(shí)，尤其是目前的藍(lán)籌NFT主要是圖片類，定價(jià)偏主觀，不同用戶對(duì)價(jià)格的估計(jì)差別很大，市場(chǎng)上也沒有很好的價(jià)值發(fā)現(xiàn)工具，在沒有公允定價(jià)的情況下，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的成交很難促成，交易匹配的時(shí)間通常都比較長(zhǎng)。另外，藍(lán)籌類和非藍(lán)籌類NFT的價(jià)格評(píng)定體系差別也很大，很難一概而論。
3.大部分NFT缺乏實(shí)用價(jià)值。持有人購買之后多是等待漲價(jià)后賣出，應(yīng)用場(chǎng)景少使得交易變得困難。流動(dòng)性低和價(jià)格發(fā)現(xiàn)困難這兩個(gè)因素又會(huì)互相影響。缺乏價(jià)格共識(shí)會(huì)影響NFT的成交頻次，而如果能改善NFT的流動(dòng)性，在交易頻次增加之后，NFT的定價(jià)也會(huì)更容易。
為了改善NFT市場(chǎng)的流動(dòng)性，盤活投資人手中持有的NFT，NFT金融賽道應(yīng)運(yùn)而生。
金融化通過將不流動(dòng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為類似證券的產(chǎn)品，賦予其流動(dòng)性。市場(chǎng)開始思考，我們已經(jīng)經(jīng)歷過傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展，也見證了Defi行業(yè)的崛起，那么NFT行業(yè)是否可以復(fù)制這些行業(yè)的路徑？對(duì)于手持NFT的持有者，該如何獲得更大的價(jià)值和更高的資金效率？
在下文中我們將簡(jiǎn)單整理一下當(dāng)前NFTFi賽道的細(xì)分板塊，并且簡(jiǎn)要介紹其中部分代表項(xiàng)目。
目前市面出名的NFTFI賽道：大致這幾類，NFT交易和聚合器、場(chǎng)外交易、借貸、租賃、流動(dòng)性池、流動(dòng)性提供者、碎片化和估值定價(jià)。
1.交易和聚合器
交易和聚合器是用戶買賣NFT的場(chǎng)所，是NFT中最早出現(xiàn)的領(lǐng)域，也是目前市場(chǎng)占有率大的細(xì)分賽道，代表產(chǎn)品有Opensea、Looksrare等。由下圖可以看出，當(dāng)前主要的NFT交易活動(dòng)都集中在這兩個(gè)平臺(tái)。
2.場(chǎng)外交易
場(chǎng)外交易（OTC）指的是不經(jīng)過第三方平臺(tái)，交易雙方直接進(jìn)行交易。用戶可以在平臺(tái)創(chuàng)建一個(gè)交易請(qǐng)求，然后等待其他交易者接受請(qǐng)求或議價(jià)。用戶還可以創(chuàng)建針對(duì)特定交易者的交易，以將資產(chǎn)出售給提前商定溝通好的某個(gè)交易者。交易參與者可以通過聊天部分商定交易細(xì)節(jié)，當(dāng)確定進(jìn)行交易時(shí)，雙方需要將他們的資產(chǎn)發(fā)送給一個(gè)擔(dān)保合約，這個(gè)合約會(huì)自動(dòng)執(zhí)行交易，無需第三方的參與。這個(gè)領(lǐng)域的代表項(xiàng)目有Sudoswap、X2Y2、tader.xyz等。
3.NFT借貸
借貸類產(chǎn)品在Defi中是最早爆發(fā)也是最火爆的種類之一。借貸類產(chǎn)品作為金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，在可預(yù)見的未來中會(huì)有比較廣闊的發(fā)展前景。
NFT借貸是以NFT作為抵押品，通過超額抵押的方式獲得加密資金貸款。
要成為抵押品，就要求市場(chǎng)對(duì)于NFT的價(jià)值具有一定共識(shí)，一方面是大家認(rèn)可NFT有價(jià)值，另一方面是NFT的價(jià)格是市場(chǎng)普遍接受的。由于這些原因，目前被作為抵押品接受的NFT主要是一些藍(lán)籌NFT，如CryptoPunk。
借貸類業(yè)務(wù)依賴貸款價(jià)值比（Loan to Value，LTV）來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，當(dāng)NFT價(jià)值下跌到不足以償還貸款價(jià)值時(shí)，需要對(duì)抵押品進(jìn)行清算，所以NFT的估值定價(jià)就成為了抵押借貸的基礎(chǔ)?，F(xiàn)在NFT市場(chǎng)上普遍存在定價(jià)困難的問題，成為了限制NFT借貸發(fā)展的一個(gè)重要因素。
當(dāng)前NFT借貸主要有三種模式：
1）點(diǎn)對(duì)點(diǎn)（Peer to peer）模式；
2）點(diǎn)對(duì)池（Peer to pool）模式；
3）中心化模式。
代表項(xiàng)目分別有NFTFi.com、DropsDao、Nexo等。
1）點(diǎn)對(duì)點(diǎn)（Peer to Peer）：費(fèi)率高，急缺錢
點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的借貸模式中，借款人需要掛單展示自己的借款需求，然后尋找一個(gè)匹配的出借人。
目前的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)模式利率較高，大概在30%-100%，貸款價(jià)值比為50%左右，即抵押價(jià)格為100ETH的NFT，大概能獲得價(jià)值50ETH的資金。
這種模式的缺點(diǎn)在于撮合借貸雙方、匹配借貸需求的周期比較長(zhǎng)，且當(dāng)借款方急需資金時(shí)，出借方的話語權(quán)遠(yuǎn)大于借款方。點(diǎn)對(duì)點(diǎn)模式的代表平臺(tái)是NFTFi.com。
2）點(diǎn)對(duì)池（Peer to Pool）特點(diǎn)：NFT抵押至NFT池中，即可獲得貸款
點(diǎn)對(duì)池模式是NFT持有者將NFT抵押至NFT池中，即可獲得貸款。這種模式下，借款人不需要等待與出借人匹配成功，獲得借款的時(shí)間縮短，資金效率更高。點(diǎn)對(duì)池模式通常也采用超額抵押，NFT的定價(jià)取該系列最近一段時(shí)間在市場(chǎng)上的地板價(jià)數(shù)據(jù)。這種模式非常依賴NFT預(yù)言機(jī)的定價(jià)準(zhǔn)確性，因?yàn)镹FT的定價(jià)決定了抵押NFT可以獲得的借款數(shù)量，也就直接影響到平臺(tái)的資金風(fēng)控。
代表：DropsDao
DropsDao以NFT池的模式為借款人提供即時(shí)貸款。
NFT持有人將他們持有的NFT抵押進(jìn)該類別的池子中，抵押品的價(jià)格由平臺(tái)收集的該類別在市場(chǎng)上的地板價(jià)決定，然后獲得抵押品價(jià)值30%左右的借款，同時(shí)需要向平臺(tái)支付一定的利息。
出借人通過向池子中注入主流加密資產(chǎn)或穩(wěn)定幣，來獲得池中的利息獎(jiǎng)勵(lì)
3）中心化
中心化的NFT借貸平臺(tái)主要針對(duì)的用戶是機(jī)構(gòu)，只為持有藍(lán)籌NFT的大客戶提供金融服務(wù)。比較有代表性的平臺(tái)是Nexo.io。
4.NFT租賃
通過保留NFT的所有權(quán)，只轉(zhuǎn)讓使用權(quán)，來實(shí)現(xiàn)NFT的租賃，讓閑置的NFT產(chǎn)生更大的價(jià)值。
目前熱門的NFT種類主要有頭像圖片、域名、元宇宙虛擬土地、游戲裝備等。雖然這些類別的NFT因?yàn)楦邇r(jià)格導(dǎo)致了交易流動(dòng)性差，但是由于它們具有一定的使用價(jià)值，使得短期租賃成為另一種可選的價(jià)值流動(dòng)方式。對(duì)出租方來說，可以在不轉(zhuǎn)移NFT所有權(quán)的前提下，獲得流動(dòng)資金，對(duì)承租方來說，可以不用花高價(jià)買入但仍能獲得NFT一段時(shí)間內(nèi)的使用權(quán)。
代表項(xiàng)目有IQ Protocol、Double Protocol等。
5.流動(dòng)性池
用戶可以創(chuàng)建NFT保險(xiǎn)庫（vault）并通過向庫中提供NFT流動(dòng)性（存入NFT）獲得庫中NFT交易產(chǎn)生的交易費(fèi)。
代表項(xiàng)目有NFTX、nft20等。
6.碎片化
NFT作為非同質(zhì)化代幣，每一枚都是獨(dú)一無二的，不像FT一樣可以分割，這個(gè)特性一定程度上也限制了NFT的流動(dòng)性。但是NFT代表的所有權(quán)是可以分割的。
碎片化即創(chuàng)建單個(gè)NFT的碎片/片段，將NFT的所有權(quán)分成多份，作為可替換的代幣進(jìn)行交易，例如，將1個(gè)NFT轉(zhuǎn)換成10000個(gè)FT。這種方法通過降低購買門檻，進(jìn)而改善流動(dòng)性。NFT碎片化類似于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的「拆股」，通過把一股面額較高的股票拆成數(shù)股面額較低的股票。類似于Robinhood將股票碎片化的案例一樣，這樣購買者就不必購買完整一張的特斯拉股票，而是可以購買多個(gè)特斯拉股票碎片。
代表項(xiàng)目有Fractional.art、Unic.ly。
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