成都網(wǎng)站改版，近日，新疆昌吉州發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于嚴(yán)管嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量工作的提醒函》，認(rèn)定昌吉州電解鋁產(chǎn)能305萬噸，約占全國(guó)運(yùn)行產(chǎn)能的8%。
文件明確嚴(yán)管嚴(yán)控企業(yè)按照合規(guī)產(chǎn)能生產(chǎn)，8月份開始，全區(qū)5家電解鋁企業(yè)月產(chǎn)量合計(jì)不得超過23.8萬噸，1-7月月均產(chǎn)量為26.4萬噸，實(shí)際執(zhí)行后，產(chǎn)量下降2.6萬噸/月，折合約降低產(chǎn)能31.5萬噸。
受此影響，滬鋁期貨主力合約在30日成都定制網(wǎng)站高觸及21550元/噸，創(chuàng)下13年新高。
受此影響，神火股份、天山鋁業(yè)等具備電解鋁產(chǎn)能的企業(yè)吃到了一波紅利。
與該份文件下發(fā)有直接相關(guān)的文件，是由8月12日發(fā)改委印發(fā)的《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》。
從能耗強(qiáng)度降低情況看，今年上半年，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9個(gè)省（區(qū)）能耗強(qiáng)度同比不降反升。
另外有10個(gè)省份能耗強(qiáng)度降低率未達(dá)到進(jìn)度要求，全國(guó)節(jié)能形勢(shì)十分嚴(yán)峻。
文件中要求，能耗強(qiáng)度不降反升的9?。▍^(qū)），對(duì)所轄能耗強(qiáng)度不降反升的地市州，今年暫停國(guó)家規(guī)劃布局的重大項(xiàng)目以外的“兩高”項(xiàng)目節(jié)能審查，并督促各地采取有力措施，確保完成全年能耗雙控目標(biāo)特別是能耗強(qiáng)度降低目標(biāo)任務(wù)。
上傳下達(dá)，在這個(gè)硬性目標(biāo)下，這九個(gè)省份近期也召開了相關(guān)的會(huì)議并計(jì)劃實(shí)施雙控政策，除了新疆外，還有廣西：
今日消息，廣西對(duì)當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)要求，其中柳鋼、廣西盛隆、廣西貴港，承擔(dān)2021年粗鋼壓減任務(wù)，在9月份排產(chǎn)計(jì)劃的基礎(chǔ)上，再壓減20%的產(chǎn)量。
8月29日晚，市場(chǎng)傳出一份《廣西2021年9月壓減產(chǎn)能企業(yè)名單》，涉及錳硅生產(chǎn)企業(yè)41家。
它們9月份的產(chǎn)量，除了5家不得超過2021年上半年平均月產(chǎn)量的50%外，其他企業(yè)9月計(jì)劃產(chǎn)量均為0。
受此影響，錳硅期貨以6個(gè)點(diǎn)直接漲停。
基于這個(gè)思路，我認(rèn)為在能耗雙控壓力進(jìn)一步抬升的背景下，可以密切限產(chǎn)政策，這九個(gè)省份產(chǎn)能較多的高耗能工業(yè)品種。
通過供給與需求的分析，我認(rèn)為工業(yè)硅、黃磷、純堿、電石、電石法PVC的漲價(jià)較具備持續(xù)性。
01
鋁、鋅、錫
電解法是全球工業(yè)生產(chǎn)原鋁的成都網(wǎng)站改版公司工藝，2020年這9個(gè)省份的原鋁產(chǎn)量占全國(guó)的比例為40%，其中，又要數(shù)新疆（16%）、云南（7%）、青海（6%）、廣西（6%）占比較高。
5月份和7月份以來，云南、廣東和廣西已經(jīng)進(jìn)行了兩輪限電限產(chǎn)，對(duì)這三個(gè)品種的產(chǎn)出造成較大擾動(dòng)。
目前來看，一級(jí)預(yù)警的區(qū)域中，包括了現(xiàn)階段已明顯限電限產(chǎn)的云南和廣西地區(qū)，并涵蓋了新疆、陜西等電解鋁、精煉鋅的重點(diǎn)生產(chǎn)區(qū)域。
因此，不排除有色品種的限電限產(chǎn)區(qū)域?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大至新疆、陜西、廣東等地，有色板塊供應(yīng)端的干擾大概率將持續(xù)貫穿未來較長(zhǎng)的時(shí)間中。
三者當(dāng)中，我較看好的是鋁市場(chǎng)和錫市場(chǎng)。
對(duì)于鋁市場(chǎng)：
在消費(fèi)端，8月份國(guó)內(nèi)消費(fèi)筑底，并開始逐步向傳統(tǒng)旺季過渡，9-11月傳統(tǒng)旺季對(duì)消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)將環(huán)比向好。
在供應(yīng)端，由于供應(yīng)端的收縮，以及庫(kù)存的低位，即便有拋儲(chǔ)和進(jìn)口補(bǔ)充，今年后期鋁的供需平衡表仍舊保持良好狀態(tài)。
在這種格局下，鋁價(jià)易漲難跌。
對(duì)于錫市場(chǎng)：
在供給端，全球和中國(guó)的精錫產(chǎn)量都非常集中。
在全球市場(chǎng)，中國(guó)、印尼和馬來西亞產(chǎn)量占比超過了75%，但由于疫情惡化，東南亞錫主要生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)緩慢；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，受到限電、雙控影響，供應(yīng)緊張。
而在需求端，又受益于半導(dǎo)體高景氣，需求持續(xù)。
在供需緊張格局下，上海和倫敦錫現(xiàn)貨均處于非常緊張的狀態(tài)。
對(duì)應(yīng)的個(gè)股：鋁可神火股份、云鋁股份；錫可錫業(yè)股份。
02工業(yè)硅
新疆、云南的工業(yè)硅產(chǎn)量超過了全國(guó)產(chǎn)能的一半，工業(yè)硅的代表企業(yè)合盛硅業(yè)從6月份開始，漲幅已超過了258%。
供給端：金屬硅的生產(chǎn)有季節(jié)性，5-9月是豐水期，本應(yīng)該屬于生產(chǎn)旺季。
但是，一方面，受到云南限電的影響，開工率不足；另一方面，新疆地區(qū)由于原材料硅碳供給不足導(dǎo)致開工率受限。
在需求端，其下游有機(jī)硅、多晶硅需求旺盛。
供需不平衡下，工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)上漲，本周工業(yè)硅市場(chǎng)參考價(jià)已經(jīng)上漲了18.1%至23088元/噸。
展望后市，在成本端，隨著豐水期接近尾聲，用電成本增加，工業(yè)硅的成本將逐步提高，成本端對(duì)工業(yè)硅的價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐。
在供給端，若雙控政策更加嚴(yán)格，產(chǎn)能依舊匱乏，從新疆地區(qū)來看，目前市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)硅石較少；在需求端，光伏下半年高景氣無虞，總體供不應(yīng)求狀況尚未得到改變。
同時(shí)，在下游需求旺盛的條件下，同樣作為有機(jī)硅原材料的氯甲烷也出現(xiàn)了價(jià)量齊升的情況。
標(biāo)的方面，工業(yè)硅的相關(guān)企業(yè)除了合盛硅業(yè)，還有新安股份與興發(fā)集團(tuán)，但工業(yè)硅前期漲幅過大，需注意風(fēng)險(xiǎn)；氯甲烷相關(guān)企業(yè)有清水源、江天化學(xué)。
03黃磷
云南黃磷的產(chǎn)量占了全國(guó)黃磷產(chǎn)量的46.6%，因而也是受到云南限電影響較大的工業(yè)品種。
根據(jù)生意社的報(bào)價(jià)，8月30日黃磷參考價(jià)為28000元/噸，相對(duì)8月1日的價(jià)格上漲了1.2%。
卓創(chuàng)資訊測(cè)算目前行業(yè)毛利已經(jīng)達(dá)到8000-9000元/噸。
在供給端，夏季電力供應(yīng)緊張疊加前幾年環(huán)保整治的效果顯現(xiàn)，黃磷的開工率持續(xù)下降。
在需求端，黃磷下游主要用于磷酸、磷酸鹽、赤磷、三氯化磷、 五硫化二磷等，廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)合成洗滌劑、農(nóng)藥、國(guó)防軍工及其他行業(yè)，總體較平穩(wěn)。
展望后市，在枯水期疊加用電壓力下，黃磷成本依然較高；十一假期來臨前，下游企業(yè)有備貨計(jì)劃，中間商和下游企業(yè)采購(gòu)積極性增加，高價(jià)有望維持。
相關(guān)標(biāo)的有興發(fā)集團(tuán)和云圖控股。
04純堿
青海、江蘇的純堿產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能的19%和13.6%，8月30日國(guó)內(nèi)輕堿價(jià)格約2372元/噸，相對(duì)于8月2日增加了12%。
純堿的工藝主要有天然堿法和合成法，合成法又可分為氨堿法和聯(lián)堿法，聯(lián)堿法工藝的顯著盈利水平。
卓創(chuàng)資訊測(cè)算目前華東聯(lián)堿廠家毛利上漲至約1500元/噸，華北氨堿法廠家毛利約550元/噸。
在需求端，下游浮法玻璃、光伏玻璃的持續(xù)需求增長(zhǎng)是推動(dòng)今年以來純堿價(jià)格上行的主要原因，2021年浮法玻璃產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張，上半年純堿國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)接近10%。
在供給端，純堿的價(jià)格上漲并非受到限電的直接影響，而是受到6-8月檢修高峰影響，6月份因檢修影響產(chǎn)量約30萬噸，約占純堿產(chǎn)能12%左右，預(yù)計(jì)7-8 月單月受檢修影響產(chǎn)量也在30萬噸左右。
受此影響，純堿工廠庫(kù)存持續(xù)下降至歷史低位。
展望后續(xù)，光伏需求持續(xù)，中短周期內(nèi)供給端的產(chǎn)能較少投放，因此形成了中長(zhǎng)期的供需錯(cuò)配。
標(biāo)的方面，山東海化、三友化工、華昌化工以及遠(yuǎn)興能源。
05電石和電石法PVC
PVC有兩種制備工藝，一是電石法，二是乙烯法，電石法PVC的主要原料是電石（即碳化鈣），國(guó)內(nèi)電石有84.1%都是由PVC消耗，剩余部分由可降解塑料PBAT主要原料BDO消耗。
電石和電石法PVC有25%左右的產(chǎn)能在新疆和陜西，生意社報(bào)西北電石主流生產(chǎn)廠家出廠價(jià)為2450元/噸，相較月初上漲了6.17%，較去年同期同比上漲98.91%，價(jià)格創(chuàng)十年新高。
在需求端，2021年上半年，受到國(guó)外疫情及美國(guó)極端天氣等因素影響，國(guó)外企業(yè)開工率降低，國(guó)外需求增加，擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)PVC及PVC制品出口。
在供給端，受到內(nèi)蒙古“能耗雙控”政策的影響，國(guó)內(nèi)電石企業(yè)開工負(fù)荷下降，電石市場(chǎng)供應(yīng)緊張。
部分氯堿企業(yè)隨之減產(chǎn)，加之電石價(jià)格的上漲，對(duì)PVC價(jià)格有一定支撐，推升了PVC市場(chǎng)行情。
展望后市，按照目前的國(guó)家政策，幾乎不太可能再新批電石和電石法PVC項(xiàng)目，但由于國(guó)家強(qiáng)力推動(dòng)可降解塑料使用，近期國(guó)內(nèi)新建和規(guī)劃了大量PBAT和電石法BDO項(xiàng)目。
隨著這些項(xiàng)目投產(chǎn)，電石需求將會(huì)持續(xù)，外購(gòu)電石生產(chǎn)PVC的成本也會(huì)居高不下。
標(biāo)的方面，新疆天業(yè)、中泰化學(xué)、湖北宜化。
重慶分公司
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